彭博比特币报告全文：进入“十倍”周期，或2025年达到10万美元

本文来自 Bloomberg Intelligence，原作者：Mike McGlone，BI 高级商品策略师

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历史增长：比特币价格进入“加零”周期，预计到 2025 年达到 10 万美元

总结

1、历史增长：比特币有望在 2025 年达到 100,000 美元；

2、比特币优势：价格上涨是由于市场需求增加而不是供应；

3、如果市场趋势保持不变，预计 2021 年比特币仍将是市值最大的加密货币，但第二位将是 Tether；

4、比特币优势与加密市场

虽然加密货币市场涌现了许多新事物（例如 DeFi 和 NFT），但最“自成一体”的可能仍然是比特币。随着采用率的不断提高，比特币的价格继续上涨，尽管速度略慢：

从上面的价格走势，我们似乎可以看出一些端倪，因此彭博社预测比特币的价格可能会在五年内从目前的 1 万美元区间上涨至 10 万美元。与当今市场相比，比特币的需求指标看起来仍然是积极的，因为除了稳定币之外的许多加密货币都在遭受供应过剩和竞争的困扰。

比特币“加零”的历史

随着市场成熟度的回升，2025 年比特币价格可能会“加零”，毕竟自 2017 年牛市以来比特币仍处于“宿醉模式”。虽然尚不清楚哪种“催化剂”可能将比特币推向新高，但从需求/供应指标来看，它似乎表现良好。如果比特币遵循之前的涨价模式，预计到 2025 年将达到 10 万美元。

下图：下一次比特币价格“加零”预计是在 2025 年。

此外，比特币的 260 天年度波动率呈下降趋势。采用后，比特币价格更有可能继续上涨。

目前比特币价格阻力位应该在14000美元，一些市场需求指标分析表明，2020年比特币应该会重新回到14000美元左右的2019年价格高点。从灰度比特币信托（GBTC）的角度来看，其市值是相当于50万比特币持有量，灰度比特币信托第三季度投资流入高达7.19亿美元，这意味着加密资产管理公司“吸纳”了第三季度开采的全部比特币的77%四分之一。相比之下，灰度比特币信托基金在今年第​​一季度“吸收”了该季度开采的比特币总量的 27%，第二季度“吸收”了该季度开采的比特币总量的 70%。四分之一。迄今为止，灰度比特币信托资产管理规模已从 19 亿美元激增至 47 亿美元。

比特币需求指标保持积极

此外，根据 Coinmetrics 提供的比特币活跃地址 30 天平均值可以看出，比特币价格短期内可能达到 15,000 美元，而 10 月 2 日为 10,500 美元。活跃地址指标是一个比较可靠的比特币分析指标，因为2018年活跃地址数和比特币价格同时暴跌，然后在2019年同步回升，所以目前来看，除非这个指标突然反转，否则比特币价格不太可能跌倒。

比特币的优势和加密市场

彭博社分析，比特币价格在 9 月创下 10,000 美元以上的 63 天新高。比特币上一次创下 10,000 美元以上价格持续时间的纪录是在 2017 年，当时的纪录是 62 天。两年后的 2019 年，当许多人认为记录会被打破时，结果令人失望，比特币的价格超过 10,000 美元只持续了 28 天。第四季度初，比特币 2020 年平均价格约为 9,200 美元，这表明比特币将继续上涨趋势（尤其是与更广泛的加密货币市场相比）。在有利的宏观经济环境中，我们看到对比特币的需求和采用迹象不断增加。

比特币相对纳斯达克的优势：波动性。比特币相对纳斯达克 100 的波动率是有记录以来最低的比特币牛市几年一次，表明比特币的成熟度，比特币 260 天波动率与纳斯达克波动率之比也创下历史新低。比特币的价格在 2017 年 10 月首次与纳斯达克指数值 6,200 左右匹配，并在 2020 年 3 月再次达到该数字比特币牛市几年一次，此后几乎翻了一番。比特币波动性下降，而股市波动性上升，表明比特币的调整后风险前景相对改善。

比特币修正风险与纳斯达克创纪录低点

2017 年比特币价格 vs 纳斯达克 2018 年第一次进行比较，当时比特币的波动性大约是 7 倍，现在不到 2 倍，这表明股票风险正在上升，比特币风险正在下降.

宏观市场环境 - 比特币需求增加

比特币优势：价格上涨是因为需求增加，而不是供应。比特币的独特之处在于其供应不受价格影响，因此采用率可以作为主要的估值指标。第四季度初的市值接近 2000 亿美元，对于许多机构投资者而言，与大多数主要资产类别相比，比特币仍然太小，随着价格上涨，需求趋势应该会增加。

比特币不断上涨的市值也刺激了需求的增长，MicroStrategy 在第三季度对比特币的大规模投资可能是一个错误，或者是比特币主流采用的又一次迭代。央行一直是黄金的大买家，吸收了 2019 年全年黄金供应量的约 20%。但我们知道，黄金的总价值约为 9 万亿美元，而比特币只有 1900 亿美元。相比之下，比特币的市值大约是特斯拉的一半，而比特币和特斯拉的一大区别是特斯拉的供应量随着股价的上涨而增加，而比特币的供应量是固定的，每四年减半。

供应下降与上升 - 比特币与特斯拉

目前，比特币市场不到 2000 亿美元，对于包括中央银行在内的许多大型机构来说太小了，无法将比特币作为其持股的一部分，但如果比特币的市值增加，无疑会变得越来越重要 更多更像是黄金的数字版本。

比特币变得更像黄金。彭博社认为，未来比特币会像黄金一样，随着股市波动性上升，许多投资者已经开始增持比特币。由于 2020 年是自大萧条以来最严重的经济调整，美国股价与 GDP 的比率达到有史以来的最高水平，因此可以预期大多数资产将越来越多地受到股市波动的影响。彭博分析认为，比特币与黄金的相关性自2010年以来创历史新高，与标普500的相关性也一直很高。

比特币将保持类似黄金的市场走势

比特币和黄金正在获得更多动力。美国股市在 2020 年第三季度末表现不佳，而黄金和比特币价格上涨，表明相对市值发生了变化。量化宽松政策以及不断上升的债务/GDP 比率正在直接推动比特币价格上涨，而股价涨幅正在下降。

不变的标准普尔 500 指数与进步黄金和比特币

2020 年标准普尔 500 指数截至 10 月 2 日的总回报率约为 5%，而比特币的回报率接近 50%，预计差距将进一步扩大。股市表现不佳最初可能会给比特币带来压力，但也会刺激政府采取更多量化宽松政策，进而导致债务/GDP比率上升，这对黄金和比特币来说是一个强大的利好。

2021：比特币 #1 一、Tether #2

如果加密货币市场趋势保持不变，预计 2021 年比特币市值将保持第一 美元稳定币 Tether 将升至第二位，表明市场对比特币的需求越来越大，被称为数字版黄金，以及与美元挂钩的加密资产。如果目前的趋势发展，Tether 的市值可能会在明年超过以太坊。稳定币的日益普及可能是央行数字货币的先驱，它们比投机性山寨币更耐用。

美元稳定币 Tether 的市值有望在 2021 年超越以太坊。彭博社认为，Tether 市值的快速上涨表明央行数字货币（CBDC）只是时间问题。 Tether 已成为加密货币市场上最重要的头部稳定币之一。根据 2019 年初以来的回归趋势，停止采用 Tether 将需要很长时间。 Tether 预计将在不到一年的时间内与 Tether 竞争。以太坊的大小写匹配。另一方面，彭博社的一项分析发现，以太坊的市值自 2017 年以来一直停滞不前，而快速增长的 Tether 在 10 月初跃升至近 160 亿美元的新高。

对稳定币和央行数字货币的需求增加

Tether 代表了许多加密货币所缺乏的东西：一种稳定的支付方式。事实上，自 2017 年以来，加密资产泡沫一直在缩小，现在许多资产已经迁移到 Tether。

以太坊获得去中心化金融 (DeFi) 和去中心化交易所 (DEX) 支持以继续其市场地位

< 事实上，去中心化金融（DeFi）和去中心化交易所（DEX）为以太坊提供了巨大的支持，因此以太坊应该能够保持其市场地位，但彭博社认为，其余市场的大部分加密货币都在苦苦挣扎在供过于求的负担下。