易欢欢：从资本市场的市值管理到数字货币的币值管理

“人物介绍：易筹金融智能证券董事长、互联网金融千人会秘书长、北京大学校友会互联网金融专业委员会秘书长、中国互联网金融博物馆馆长易欢欢。”

2016年以来，我和我的团队进行了深入研究，几乎参与了币圈所有的重大事件。我们实际上用真金白银打了很多项目，走访了数百家行业企业家、交易所、国内外大户、机构和投机者。我的团队在国内外市场拥有近20年的资本市场运营经验，成功实现了数十家产融千亿企业。目前，仍在为更多全球主流项目和投资者进入区块链行业提供服务。. 本文为经验总结区块链币值管理，同时由中国市值管理教父、君咨询集团王明富指导。

货币管理是一个前卫而敏感的话题。相关的讨论、案例、报道很多，但关于货币管理、理论与实践、法律与商业等方面，迄今为止还没有形成相对形成和被广泛接受的认识。和实践。

在我看来，传统资本市场的市值管理逻辑和数字货币的市值管理既有区别，也有相似之处——

经典股权和区块链Token的区别可以总结如下：一是以利润来反映盈利能力；另一种是根据交易价值来体现影响力。交易价值取决于交易规模和流动性水平。

从管理方式和操作手段上看，原则是一致的：既要管理基本面，又要管理资本，以及两者之间的因果传递和相互作用。

因此，要让Token价值最大化，实现可持续发展，基本面和资本缺一不可。

不过，目前国内很多人都明白币值管理是可以做的，市场上也有不少业内人士。分享一条关于量化比例的公开信息：业内普遍认为，程序化交易占撮合交易平台交易量的80%。在中国三大比特币交易所中，OKCoin 估计 60% 的交易是由自动交易员执行的，而火币和比特币中国也将这一数字定为 80%。

从这些数据可以看出，与市值管理不同，币值管理的现状比较混乱。很多人迷信资金和运营商的力量，这会对业界对币值的认知产生负面影响。

在我看来，要想做好币值管理，首先要纠正自己的观念：币值管理不是炒币，也不是炒一波币价。币值管理应该是一个“塑造币值”→“描述币值”→“传播币值”→“实现币值”→“塑造币值”的循环，相互驱动，螺旋上升。，是现代区块链行业的高水平竞争状态。

其中，“塑造币值”，即基本面管理，是币值管理的重中之重。对于一个区块链项目，首先，核心能力是什么？您为实体经济做出了哪些贡献？是否符合国家战略？未来是什么？这些是最基本的问题。

此外，区块链项目的特点和个性也很重要。为此，我总结了一个十因素模型（从项目白皮书、代码、运营、发行，到财务控制、解决方案、行业等）来综合分析一个区块链项目。通过十因素模型进行细分和打分，我最终可以判断一个区块链项目是否值得投资，哪些薄弱环节应该继续发挥作用。

对于资金管理来说，首先要有稳定的现金流。但是，目前绝大多数区块链项目并没有真正的现金流，导致发展不可持续：一方面，募集的投机资金需要获利回吐，这会给市场和监管带来压力; 缺乏可持续的资金流入，对项目的研发、推广和运营非常不利。

从具体操作来看，资本市场始终呈周期性波动，呈现明显的主题演变和热点起伏。趋势一旦形成，就不能轻易改变。因此，更重要的是要研判周期，做自己，与“狼”共舞，用好顺势而为、撬动力量、逆周期操作三大原则。

下图是货币管理的魔鬼曲线。需要明确的是，交易量最大化和流动性最大化只是过渡性指标，币值最大化才是最终指标。中间需要进行一系列的资本和市场运作（Token激励、社区运营、投资孵化等），通过产融互动和货币价值变现，提升Token持有者的竞争力和财富。不断增强。

目前，我国区块链产业处于起步阶段区块链币值管理，乱象在所难免。但我坚信，随着区块链技术在服务实体行业、服务国家战略中的作用越来越大，代币市场将逐渐回归理性。只有真正好的项目、有价值的项目、能给投资者带来长期增值回报的项目，才能最终获得最广泛的价值认可，项目本身才会成为币管的核心交易者。

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